Kupfer-ETC, Kupfer-ETF oder physisches Kupfer? Der ehrliche Vergleich

Wer an steigenden Kupferbedarf glaubt, hat drei Wege: ein Wertpapier, das den Kupferpreis abbildet (ETC), einen Fonds, der in Kupferminen investiert (ETF), oder das Metall selbst — als Barren oder als Granulat. Alle drei setzen auf dieselbe These. Was sie unterscheidet, ist, was am Ende tatsächlich gehört, was es kostet und wie schnell es wieder verkauft ist.

Kupfer-ETC: der Kurs, nicht das Metall

Ein ETC (Exchange Traded Commodity) ist eine börsengehandelte Schuldverschreibung. Der Emittent verspricht, die Wertentwicklung des Kupferpreises abzubilden — bei Kupfer fast immer über Terminkontrakte, nicht über eingelagertes Metall. Gekauft wird damit ein Anspruch auf eine Kursentwicklung.

Die Vorteile sind echt: Kauf und Verkauf laufen in Sekunden über die Börse, schon kleine Beträge sind möglich, es fällt keine Mehrwertsteuer an und nichts muss gelagert werden.

Drei Punkte stehen dem gegenüber:

• Emittentenrisiko. Ein ETC ist eine Forderung gegen seinen Herausgeber. Viele ETCs sind mit Sicherheiten hinterlegt; das mindert das Risiko, beseitigt es aber nicht vollständig.
• Rollkosten. Terminkontrakte laufen aus und werden regelmäßig durch spätere ersetzt. Je nach Marktlage kostet oder bringt das etwas — über Jahre kann die Wertentwicklung eines ETC deshalb spürbar vom Kupferpreis abweichen, in beide Richtungen.
• Laufende Kosten. Verwaltungsgebühr, Depot und Ordergebühren fallen jährlich beziehungsweise bei jedem Kauf an.

Kupfer-ETF: meist keiner, sondern eine von zwei anderen Sachen

Wer nach „Kupfer-ETF” sucht, findet in der Regel eines von zwei Produkten:

1. Einen Kupfer-ETC, der umgangssprachlich ETF genannt wird. Ein Fonds nach europäischem Recht (UCITS) muss breit streuen und darf deshalb nicht allein auf einen einzigen Rohstoff setzen.
2. Einen ETF auf Kupferminen-Aktien. Er enthält Unternehmen, die Kupfer fördern — kein Kupfer. Sein Wert hängt am Kupferpreis, aber genauso an Förderkosten, Unternehmensführung, Aktienmarkt und Währungen. In einem schwachen Aktienmarkt kann er fallen, obwohl Kupfer steigt.

Beides kann sinnvoll sein. Wer „Kupfer” kaufen will, sollte nur wissen, welches der beiden er gerade im Depot hat.

Physisches Kupfer: Barren oder Granulat

Ein Barren oder ein Glas Granulat ist das Metall selbst. Es gehört, sobald es bezahlt und übergeben ist — unabhängig davon, ob ein Emittent, eine Bank oder ein Broker in zehn Jahren noch existiert. Dafür fehlt die Sekunden-Liquidität der Börse, und es kommen zwei Kosten hinzu, die ein ETC nicht kennt:

• 19 % Mehrwertsteuer. Kupfer ist ein Industriemetall und, anders als Anlagegold, nicht von der Umsatzsteuer befreit. Ausnahme ist Ware aus dem Privatankauf, die differenzbesteuert (§ 25a UStG) weiterverkauft werden kann.
• Aufschlag auf den Börsenkurs. Zwischen Rohstoff und fertigem Stück liegen Verarbeitung, Prüfung, Verpackung und Versand.

Beim Aufschlag unterscheiden sich Barren und Granulat deutlich. Ein Barren trägt Guss, Prägung und Motiv mit — bei kleinen Stückelungen ist das schnell ein Vielfaches des Metallwerts. Granulat braucht nichts davon und liegt deshalb pro Kilogramm am nächsten am Börsenkurs. Welcher Artikel heute wie viel je Kilogramm kostet, steht tagesaktuell auf der Seite Kupferpreis heute.

Alle Wege im Vergleich

Kupfer-ETC, ETF auf Kupferminen, Kupferbarren und Kupfergranulat im Vergleich

	Kupfer-ETC	ETF auf Kupferminen	Kupferbarren	Kupfergranulat
Was gehört	Forderung gegen Emittenten	Anteile an Minenunternehmen	das Metall	das Metall
Folgt dem Kupferpreis	weitgehend, mit Rollabweichung	nur mittelbar	ja	ja
Mehrwertsteuer beim Kauf	keine	keine	19 %	19 %
Aufschlag auf den Kurs	gering	gering	hoch bei kleinen, niedriger bei großen Stücken	am niedrigsten im physischen Bereich
Laufende Kosten	Verwaltungsgebühr, Depot	Verwaltungsgebühr, Depot	keine, außer bei Einlagerung	keine, außer bei Einlagerung
Lagerung	im Depot	im Depot	zu Hause oder eingelagert	zu Hause oder eingelagert
Verkauf	in Sekunden an der Börse	in Sekunden an der Börse	an einen Ankäufer	an einen Ankäufer
Emittentenrisiko	ja, oft gemindert durch Sicherheiten	nein, aber Unternehmensrisiko	nein	nein

Ein Rechenbeispiel mit runden Zahlen

Die Zahlen sind angenommen, damit die Mechanik sichtbar wird — nicht der heutige Stand.

Angenommen, Kupfer kostet an der Börse 13 € je Kilogramm, und jemand legt 1.000 € an.

• Mit einem ETC entsprechen die 1.000 € nach Ordergebühr rund 1.000 € Kurswert. Steigt Kupfer um 10 %, ist die Position gut 10 % mehr wert — abzüglich laufender Kosten und der Rollabweichung.
• Mit Granulat zu angenommenen 25 € je Kilogramm entsprechen die 1.000 € 40 Kilogramm Kupfer. Deren Börsenwert liegt bei 520 €. Der Rest sind Mehrwertsteuer (rund 160 €) und der Aufschlag für das fertige Produkt.

Das ist der ehrliche Kern: Physisches Kupfer ist kein Instrument, um Kursbewegungen mitzunehmen. Bis der Metallwert den Kaufpreis einholt, muss der Kupferpreis deutlich steigen. Wer Kupfer physisch kauft, kauft vor allem Besitz — ein Stück Rohstoff ohne Gegenpartei. Und wenn schon physisch, dann so nah am Kilopreis wie möglich: Genau dafür ist Granulat da.

Steuern auf den Gewinn

Auch hier unterscheiden sich die Wege grundsätzlich. Gewinne aus ETCs und ETFs unterliegen in Deutschland in der Regel der Abgeltungsteuer, unabhängig davon, wie lange sie gehalten wurden. Physisches Kupfer im Privatvermögen fällt unter die privaten Veräußerungsgeschäfte (§ 23 EStG): Wer es länger als ein Jahr hält, verkauft es in der Regel steuerfrei. Was im Einzelfall gilt, klärt am verlässlichsten die eigene Steuerberatung — dieser Beitrag ersetzt sie nicht.

Für wen was passt

• Kursbewegungen handeln: ein ETC. Das ist sein eigentlicher Zweck.
• Am Wachstum der Branche teilhaben: ein ETF auf Minenunternehmen — mit dem Wissen, dass es Aktien sind.
• Kupfer selbst besitzen, möglichst günstig je Kilogramm: Granulat.
• Kupfer selbst besitzen, als Objekt mit Form und Motiv: ein Barren; je größer die Stückelung, desto geringer der Aufschlag.

Das schließt sich nicht aus. Manche halten einen ETC im Depot und daneben ein Glas Granulat im Regal — mit unterschiedlicher Funktion. Wie sich Kupfer lagern lässt, steht im Beitrag Zuhause lagern oder verwahren?.

Häufige Fragen

Gibt es einen physisch hinterlegten Kupfer-ETC?

Die verbreiteten Kupfer-ETCs arbeiten mit Terminkontrakten. Physisch hinterlegte Produkte sind bei Kupfer die Ausnahme — anders als bei Gold, wo sie üblich sind. Ein Blick ins Basisinformationsblatt zeigt, wie ein Produkt den Kurs abbildet.

Ist ein Kupfer-ETC sicherer als ein Barren?

Anders sicher. Ein ETC kann nicht gestohlen werden, hängt aber an seinem Emittenten. Ein Barren hängt an niemandem, muss aber sicher liegen.

Warum ist physisches Kupfer teurer als der Börsenkurs?

Weil der Börsenkurs den Rohstoff in großen Mengen und ohne Steuer bepreist. Beim fertigen Stück kommen 19 % Mehrwertsteuer sowie Verarbeitung, Verpackung und Versand hinzu. Mehr dazu im Beitrag Barren oder Münze.

Ist Kupfer als Geldanlage sinnvoll?

Kupfer steckt in Stromnetzen, Elektroautos und Rechenzentren, und der Bedarf wächst mit der Energiewende — mehr dazu unter Warum Kupfer. Gleichzeitig ist es ein Industriemetall, dessen Preis mit der Weltkonjunktur schwankt, auch deutlich und über lange Zeiträume. Für manche ist es eine Beimischung, kein Ersatz für eine breite Anlage.

Das ist keine Anlageberatung und kein Renditeversprechen — bei einem ETC genauso wenig wie bei einem Barren oder einem Glas Granulat.